NJUJORK – Volstrit je juče dostigao nove vrhunce jer investitori sve više vjeruju da će kamatne stope u SAD-u uskoro biti niže.
Indeks potrošačkih cijena za avgust pokazao je mjesečni rast cijena od 0,4 odsto, što je iznad očekivanja, ali godišnja stopa ostaje na 2,9 odsto. Istovremeno, tržište rada djeluje slabije, s porastom broja zahtjeva za naknadu za nezaposlenost na 263 hiljade, što je najviše od 2021. godine.
Spuštanje kamatnih stopa
Sve to jača uvjerenje da će Fed 17. septembra smanjiti kamatne stope za 25 baznih poena, dok su nagađanja o smanjenju od 50 baznih poena sve glasnija.
U Evropi je euro ponovo ojačao nakon što je ECB odlučio drugi put zaredom zadržati kamatne stope nepromijenjenima, probivši granicu od 1,17 dolara, pri čemu je ECB podigao svoju prognozu rasta BDP-a za 2025. i neznatno prilagodio projekcije inflacije.
Na tržištima obveznica prinos na desetogodišnje američke državne obveznice pao je na 4,03 odsto, potvrđujući da investitori sve više računaju na blažu monetarnu politiku.
Tržišta kapitala ušla su u posljednje mjesece godine u optimističkom raspoloženju. Sve je vjerovatnije da dalja smanjenja kamatnih stopa centralnih banaka i dobri korporativni rezultati vraćaju apetit investitora za rizikom.
Na globalnom nivou, politika američkih Federalnih rezervi ostaje u prvom planu, dok u Evropi slabija ekonomska dinamika prisiljava centralne banke na daljnje ublažavanje monetarne politike.
Istovremeno, ogromna likvidnost parkirana u novčanim fondovima može se u pravom trenutku preliti na berze i dodatno podržati rast cijena akcija.
S druge strane, centralne banke hodaju po tankoj liniji. Mogu se brzo suočiti s hlađenjem tržišta rada, a s druge strane s rizikom ponovnog rasta inflacije.
Ova ravnoteža biće ključna u oblikovanju dinamike monetarne politike u narednim mjesecima i uticaće na kretanje tržišta obveznica i dionica. Tehnološki sektor posebno je osjetljiv na kretanje kamatnih stopa, jer su procjene tih kompanija u velikoj mjeri zavisne od cijene kapitala.
Niži troškovi finansiranja znače niže diskontne stope i veću atraktivnost dugoročnih priča poput umjetne inteligencije, digitalizacije i automatizacije. Zbog toga tehnološke dionice ostaju u prvom planu američkog tržišta, gdje kompanije poput Microsofta već pokazuju da je riječ o trendu koji će trajno transformisati poslovanje i svakodnevni život.
U Evropi, uprkos nižem privrednom rastu, industrijski divovi poput Siemensa, koji kombinuju inovacije i stabilnost, održavaju interes investitora. Turizam ostaje važan sektor, ali sa specifičnim rizicima zbog cikličnosti i osjetljivosti na spoljne šokove.
Indija dominira energetskim tržištem
Na tržištima u nastajanju slika je raznolika. Energija i sirovine ostaju u prvom planu, pri čemu se Indija sve više ističe kao rastući potrošač energenata i metala, što otvara mogućnosti za globalne dobavljače i istovremeno povećava stratešku važnost ove regije.
Kina, suočena s izazovima domaćeg privrednog rasta, takođe se fokusira na tehnološku samodovoljnost i želi ojačati svoju poziciju globalnog proizvođača čipova, pa traži veću konkurentnost u oblasti poluprovodnika.
Jesenska sezona objave devetomjesečnih rezultata uskoro će biti u centru pažnje na domaćem tržištu, gdje su očekivanja pozitivna. Slovenačko tržište nedavno je zabilježilo izuzetan rast i cijena i prometa.
U fokusu su domaće „blue-chip“ dionice, posebno NLB i Krka, koje ostaju atraktivne s obzirom na svoje poslovne rezultate i poređenje s konkurencijom. Uspješni rezultati mogli bi dodatno podržati rast cijena i održati interes investitora.
S obzirom na rast cijena, u prvi plan dolazi izuzetno važno pitanje dividendi, posebno prinosa od dividendi. Stabilan ili veći prinos od dividendi tradicionalno je jedan od ključnih razloga interesa investitora za Sloveniju, pa će ovo biti ključni test održivosti trenutnog optimizma na domaćem tržištu dionica.
Rast dividendi?
Opšte gledano, tržišta kapitala prema kraju godine idu sa snažnim stepenom optimizma, ali i s jasnim izazovima koji su pred nama. Globalno, najveću ulogu igraće dinamika monetarne politike, što će direktno uticati na cijenu kapitala i vrednovanje, posebno u tehnološkom sektoru.
U Evropi priče o industrijskim divovima i sektorima od strateškog značaja ostaju zanimljive, dok tržišta u nastajanju nude prilike u oblasti energetike, sirovina i tehnologije, ali s većim rizicima.
Na domaćem tržištu, test istine doći će s objavom devetomjesečnih rezultata i politikom dividendi najvećih kompanija, što će pokazati može li se trenutni optimizam pretvoriti u trajniji trend.
Za investitore to znači da će uspjeh u narednim mjesecima zavisiti od promišljene diverzifikacije, strpljenja i izbora kvalitetnih priča koje kombinuju rast i stabilnost.
Seebiz